# Доходность по ГКО рассчитывается по формуле: Д=(Цпогаш.-Цприобр.*1.001)/Цприобр*1.001/(1-Н)*(365/С), где: Цпогаш. – цена погашения или продажи облигации; Цприобр. – цена приобретения облигации; Н – величина налоговой ставки для владельца облигации; С – срок обращения облигации; 1.001 – коэффициент, учитывающий налог на операции с ценными бумагами. # Для того, чтобы рассчитать общую доходность по ГКО ( или общее состояние рынка ) была введена агрегированная характеристика – индекс рынка. Он рассчитывается по формуле: I= Si*Ti*Qi/ Ti*Qi , где : i=1 i=1 Ti – количество дней до погашения; Qi – объем выпуска (по номиналу); Si – доходность выпуска к погашению; Однако эти формулы отражают доходность ГКО вообще. Существует также ряд формул, отражающих доходность ГКО для банков-дилеров и для клиентов. Действительная доходность ГКО для клиента определяется по формуле: Вкл. – Зкл. Тгод. Д=———- * —— * 100 , где Зкл. Ткл. Вкл. – выручка от реализации ГКО, которая поступает непосредственно клиенту; Зкл. – затраты клиента на приобретение ГКО; Ткл. – время, в течение которого клиент лишён возможности управлять своими средствами, вложенными в ГКО. Вкл. рассчитывается по формуле: Вкл.=Цпог.*(100-Кбир.)/100-В1дил. , где Кбир. – комиссия биржи В1дил. – вознаграждение первого дилера за продажу или погашение ГКО. Формула В1дил. зависит от схемы расчёта вознаграждения дилера, зафиксированной в договоре между дилером и клиентом. Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. Облигации не могут отчуждаться никаким иным способом, кроме продажи. УЧАСТНИКИ И ОРГАНИЗАТОРЫ РЫНКА ГКО. Система участников рынка ГКО достаточно проста. В неё входят организаторы рынка, организации, обеспечивающие функционирование рынка и непосредственные участники рынка. Это проявляется на следующей схеме: организаторы рынка БАНК РОССИИ———–>МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ организации, обеспечивающие функционирование рынка ДЕПОЗИТАРИЙ РАСЧЁТНАЯ СИСТЕМА ТОРГОВАЯ СИСТЕМА _____________________________________________________ дилер N1 …………….. дилер N 25 Банка России инвесторы Эмитентом ГКО является Министерство Финансов РФ. Банк России является генеральным агентом Министерства Финансов по обслуживанию выпуска ГКО. Он гарантирует своевременность погашения выпущенных облигаций. Поддержание технологической части рынка – торговой, расчётной и депозитарной – осуществляется организациями, являющимися техническими посредниками. Все операции по размещению и обращению, включая расчёты и учёт владельцев облигаций, осуществляются через учреждения Банка России или уполномоченные организации – Дилеры, определяемые Банком России. Депозитарием является организация, обеспечивающая учёт владельцев облигаций и движение облигаций между ними. На рынке ГКО используется двухуровневая система депозитарного учёта, состоящая из центрального депозитария и сети субдепозитариев. В центральном депозитарии открываются счета зарегистрированных дилеров. Существует два типа счетов: счёт “А” и счёт “В”. На счёте “А” учитываются облигации, принадлежащие дилеру, а на счёте “В” – облигации клиентов. Счета открываются отдельно по каждому выпуску. На счету у каждого дилера в центральном депозитарии имеется специальный “торговый” субсчёт, предназначенный для резервирования облигаций, с которыми дилер намерен осуществить операции по их продаже в данный торговый день. Расчётная система- это организация, имеющая право на ведение расчётных операций и уполномоченная обеспечивать денежные расчёты по облигациям. Каждый дилер открывает счёт в расчётной системе, через которую он осуществляет платежи. Денежные средства зачисляются на этот счёт и списываются с этого счёта через счёт системы в РКЦ. Расчёты по сделкам с облигациями между дилерами осуществляются в течение одного дня, а расчёты дилеров с другими организациями -в обычном порядке. В зависимости от того, имеет дилер банковскую лицензию или нет, ему в расчётной системе открывается либо корреспондентский счёт, либо специальный счёт с правом его использования только для расчётов по облигациям. В расчётной системе на счетах дилеров выделены специальные “торговые” субсчета, предназначенные для резервирования денежных средств, необходимых дилерам для оплаты облигаций, купленных в течение одного торгового дня. Участники расчётной системы могут иметь в их офисах рабочие места, специально оборудованные электронной техникой, через которую они могут передавать платёжные поручения в систему и получать всю отчётную документацию. Торговая система -это организация, уполномоченная Банком России обеспечивать технические средства и регламент совершения сделок с облигациями. Система не имеет права выступать в роли покупателя, продавца или посредника на рынке облигаций. Заключение сделок помимо торговой системы запрещено. В настоящее время в Москве функции всех трёх систем выполняет ММВБ. Дилером считается любое юридическое лицо, являющееся инвестиционным институтом (по действующему законодательству) и заключившее договор с ЦБ на выполнение функций по обслуживанию операций с компаниями. Любая организация, желающая стать дилером подаёт заявку в ЦБ, после чего проходит проверку, и в случае отсутствия претензий со стороны контролирующих органов, включается в список кандидатов. Из-за жёстких требований ЦБ сейчас кандидатами являются лишь банки и крупные инвестиционные компании. Дилер выполняет следующие функции: -выступает посредником при заключении сделок купли-продажи на рынке, т.к. все сделки с ГКО совершаются только в рамках Торговой системы ММВБ; -ведёт учёт владельцев облигаций; для этого каждый дилер становится членом Депозитария и организует у себя субдепозитарий; -обеспечивает своевременность и точность расчётов по своим операциям и операциям своих клиентов; для этого дилер становится членом Расчётной системы по сделкам с облигациями день-в-день и обеспечивает такой режим функционирования счетов дилеров, при котором невозможно заключение сделок без покрытия. Инвестором считается любое юридическое или физическое лицо, имеющее право на владение ГКО. Для того, чтобы приобрести или продать облигацию необходимо заключить договор с одним из дилеров, т.к. только дилеры имеют доступ к Торговой системе и право на заключение сделок с облигациями. Такой порядок позволяет достичь концентрации спроса и предложения в одном месте, рыночности установления цены и высокой ликвидности облигаций.

Join Us On Telegram @rubyskynews

Apply any time of year for Internships/ Scholarships