How to Stop Missing Deadlines? Please Follow our Telegram channel https://t.me/PlopAndreiCom ( @plopandreicom) because we were limited by facebook to share our Opportunities!
APPLY FOR THIS OPPORTUNITY! Or, know someone who would be a perfect fit? Let them know! Share / Like / Tag a friend in a post or comment! To complete application process efficiently and successfully, you must read the Application Instructions carefully before/during application process.

Преимущества и недостатки лизинга

 

 

Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ перед обычной ссудой:

How to Stop Missing Deadlines? Please Follow our Telegram channel https://t.me/PlopAndreiCom ( @plopandreicom) because we were limited by facebook to share our Opportunities!

*      Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости покупки оплачивать из собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору либо позже.

*      Мелким и средним предприятиям проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само оборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество.

*      Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, поскольку предоставляет возможность выработать удобную для покупателя схему финансирования. Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей – отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или может быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. Арендная плата относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль.

*      Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего парка оборудования.

*      Достаточно простой учет арендуемого имущества. Основными принципами Евролиза1  по учету лизинговых операций является опубликование арендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых отношений, и проведение учета и амортизации лизингуемого имущества по балансу предприятия. Цифровая информация по обязательствам на дату составления баланса может быть представлена в форме приложения к балансу. При этом следует отобразить: сумму арендных платежей в данном финансовом году; общую сумму арендных платежей за период контракта и их текущую стоимость на дату составления баланса.

 

Во многих странах законодательство устанавливает для предприятий обязательное соотношение собственного и заемного капиталов. Так как имущество по лизинговому соглашению учитывается по балансу арендодателя, то арендатор может расширить свои производственные мощности, не затронув этого соотношения.

*      Платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от используемого оборудования и не подлежат налогообложения, так как являются арендной платой. Банк может изменять размер взносов, чтобы улучшить использование финансовых ресурсов арендатора. Сумма платежей по лизингу фиксируется при подписании договора и не зависит от колебаний валютного курса и изменений банковского процента по долгосрочному кредитованию.

*      При международных лизинговых операциях арендатор получает налоговые льготы[1] страны арендодателя, что проявляется в снижении выплат, а также дополнительные услуги (в основном при оперативном лизинге) арендодателя или его представителей (техническое обслуживание и ремонт арендуемого оборудования, консультации по его эксплуатации,  передача ноу-хау, поставка запчастей и пр.).

*      Международный Валютный Фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемой Фондом по отдельным странам [2].

 

Но лизинговым операциям присущи и недостатки:

*      арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности из-за инфляции);

*      если это финансовый лизинг, а научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, тем не менее арендные платежи не прекращаются до конца контракта;

*      сложность организации;

*      стоимость лизинга больше ссуды, но нельзя забывать, что риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, а потому он берет большую комиссию для компенсации.

 

Что предпочесть – покупку, ссуду или лизинг ? Стоимость лизинга может быть ниже или равна стоимости ссуды только при наличии налоговых льгот. Лизинг может быть построен на налоговой и неналоговой основе. Неналоговый лизинг – это примерно то же, что и обычная ссуда, хотя какие-то другие аспекты могут сделать эту операцию более привлекательной по сравнению с традиционным займом. Лизинг на налоговой основе, который составляет большую часть лизингового бизнеса, предоставляет арендатору дополнительные выгоды через более низкую процентную ставку, чем при обычном займе. Поскольку право собственности остается за арендодателем, то он имеет возможность частично компенсировать стоимость его приобретения через свой налоговый лист с помощью льгот по амортизации, инвестиционных льгот и затем поделить эти преимущества с арендатором через более низкие арендные платежи. Часто предприятия с низким уровнем доходов не могут воспользоваться своими налоговыми льготами и, арендуя имущество, передают эти льготы арендодателю, который в свою очередь снижает за это процентную ставку. Лизинг на налоговой основе требует от арендодателя довольно большого уровня налогооблагаемой прибыли, как и финансовых ресурсов. Поэтому многие арендодатели являются специализированными компаниями-филиалами других банков и банковских групп и крупных корпораций типа “Форд Мотор Кредит”, “Шелл лизинг”, ИБМ, “Крайслер Файнэншл” и др.

Если предприниматель имеет выбор – либо купить оборудование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг, – то ему необходимо сравнить затраты по каждому способу кредитования. В таких случаях неизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого производится это сравнение, так как платежи одинаковых размеров, но различающиеся во времени, совсем не однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей. Эквивалентными считают такие платежи, которые, будучи приведенными к одному и тому же моменту времени, равны. Процесс приведения называют дисконтированием, а полученную сумму чистой текущей стоимостью.

В мировой практике при определении чистой текущей стоимости платежей используется следующая форма дисконтирования:

 

ТС = БС * Кt,

 

где ТС – текущая стоимость;

БС – будущая стоимость;

Кt – коэффициент дисконтирования;

Kt =

 

 

 

 

 

 

где Е – норматив приведения ко времени (процент дисконтирования);

t – номер года расчетного периода.

 

Чтобы сравнить два варианта финансирования, надо в каждом подсчитать чистую текущую стоимость и учесть при этом:

 

*      налоговые льготы в каждом случае;

*      если объект не является собственностью, то нельзя использовать амортизационные льготы;

*      если объект покупается, то фирма должна оплачивать расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект лизингуется, то это зависит от конкретного соглашения;

*      так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость [2].

 

Рассмотрим пример. Пусть одной из компаний США требуется оборудование стоимостью 100 000 долл.  Оно будет использоваться 5 лет. После этого остаточная стоимость будет равна примерно 15000 долл. Производитель предлагает комиссию за техобслуживание в размере 5000 долл. в год. Компания США относится к 40%-ной категории плательщика налогов. Если финансовый директор купит оборудование, то банк ссудит корпорации 85000 долл. на условиях 15% (годовой платеж в течение 5 лет). Арендодатель берет на себя техобслуживание.

Для сравнительного анализа (таблица 1) необходимо составить два графика:

график платежей по ссуде (чтобы вычесть сумму процентного налогооблагаемого дохода);

график амортизационных отчислений (чтобы вычесть их из налогооблагаемого дохода).

 

В данном примере лизинг гораздо выгоднее, чем ссуда:

73947 – 60677 = 13270.

 

Расчет, а следовательно, и принятое решение зависят в значительной мере от того, какой процент дисконтирования выберет финансовый директор. Вообще финансовые директора стараются увязать процент дисконтирования с уровнем риском и движения наличности. Во всех практических случаях при выборе “лизинг или покупка” риск примерно одинаков. Это объясняется тем, что все движение денежной наличности основано на договорах. Например, плата за техническое обслуживание осуществляется на основе договора с производителем, плата по ссуде – на основе договора с банком. Процентный и амортизационный налоговые щиты существуют, пока имеется прибыль для “защиты”. Платежи по лизингу базируются на основе договора с арендодателем. Поскольку все эти потоки наличности основаны на договорах, то разумно рассматривать их настолько рискованными, насколько банк учитывает риск неплатежа по корпорациям. Единственный поток наличности, который может отличаться по риску, – это ликвидационная стоимость. Та же посленалоговая процентная ставка была использована потому, что финансовый директор рассматривал остаточную стоимость (при выборе покупки) по лизингу как оценку ликвидационной стоимости. Длительное время при решении задачи “лизинг или покупка” использовался другой процент дисконтирования, например норма издержек на используемый капитал (норма, которая обычно применяется для оценки планируемых капиталовложений) при дисконтировании ликвидационной стоимости оборудования. В настоящее время тем не менее обычно применяется один и тот же процент дисконтирования для всех денежных потоков.

Чтобы проследить зависимость уровня затрат от выбора процента дисконтирования, рассмотрим график (рис.1).

 

Затраты,

тыс.долл.

Лизинг

 

 

500

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1. Сравнение на базе чистой текущей стоимости

 

Как видим, на промежутке АБ наименьшие затраты будут при покупке оборудования за наличные деньги; на промежутке БВ выгоднее купить оборудование с использованием ссуды, а на промежутке ВГ разумнее прибегнуть к финансированию с помощью лизинга [2].

 

 

Таблица 1.  Сравнительный анализ покупки и лизинга

 

  Год
    0 1 2 3 4 5
График амортизационных отчислений

(базисная стоимость 100000 долл.)

1. Ежегодная амортизация   20000 32000 19000 15000 14000
2. Остаточная стоимость по балансу   80000 48000 29000 14000 00000
График платежей по ссуде
3. Платеж по ссуде   25357 25357 25357 25357 25357
4. Неуплаченная часть 85000 72393 57895 41222 22049 00000
5. Основной платеж   12067 14498 16673 19173 22049
6. Процент   12750 10859  8684  6183  3307
Посленалоговая стоимость покупки
а). Движение средств
7. Посленалоговая стоимость техобслуживания    3000  3000  3000  3000  3000
8. Амортизационный налоговый щит    8000 12800  7600  6000  5600
9. Ликвидационная стоимость            9000
10. Всего   -5000 -9800 -4600 -3000 -11600
б). Движение заемных средств
11. + Платежи по ссуде   25357 25357 25357 25357 25357
12. + Первый взнос 15000          
13. – Процентный налоговый щит   5100 4344 3474 2473 1323
14. Всего 15000 20257 21013 21883 22884 24034
в). Движение чистой наличности 15000 15257 11213 17283 14883 12434
г). Коэффициент дисконтирования 1000 0,9174 0,8417 0,7722 0,7084 0,6444
д). Чистая текущая стоимость.

Общая стоимость покупки

15000

 

73947

13997 9438 13346 14085 8081
Посленалоговая стоимость лизинга
а). Движение средств по лизингу
15. +Посленалоговая стоимость лизинга   15600 15600 15600 15600 15600
16. +Возможность поку-

пки в конце контракта

  ——– ——— ——– ——— ——–
17. Всего   15600 15600 15600 15600 15600
б). Коэффициент дисконтирования 1000 0.9174 0,8417 0,7722 0,7084 0,6499
в). Чистая текущая стоимость   14312 13130 12046 11051 10138
г). Общая текущая стоимость лизинга 60667          

 

 

Примечания к строкам:

 

  1. Ежегодная амортизация – базисная стоимость*коэффициент амортизации. Базисная стоимость – стоимость оборудования в начале сделки.
  2. Остаточная стоимость по балансу – стоимость по балансу прошлого периода за вычетом амортизации текущего периода.
  3. Платеж по ссуде – сумма займа, разделенная специальным коэффициентом на 5 лет (с учетом ставки 15%).
  4. Неуплаченная часть – остаток по суде за прошлый период за вычетом основного платежа за текущий период.
  5. Основной платеж – платеж по ссуде за вычетом процентов.
  6. Процент рассчитывается на основе неуплаченной части за прошлый период.
  7. Посленалоговая стоимость техобслуживания – годовая стоимость за вычетом налога.
  8. Амортизационный налоговый щит – ежегодная амортизация, умноженная на ставку налога.
  9. Ликвидационная стоимость – сумма, которая будет получена после уплаты налогов и продажи оборудования. Когда ликвидационная стоимость превышает стоимость по балансу, налог платят исходя из размера.
  10. Всего – движения средств исходя из владения имуществом.
  11. Платеж по ссуде.
  12. Первый взнос – разница между стоимостью оборудования и суммой, которую ссужает банк.
  13. Процентный налоговый щит – сумма процентов, умноженная на ставку налога. Это сумма – “спасенная” с помощью налоговой льготы.
  14. Всего – движение средств, относящихся к займу.
  15. Движение чистой наличности – годовое движение наличности (расходы, вытекающие из ссуды с целью покупки).
  16. Коэффициент дисконтирования по посленалоговой стоимости ссуды.
  17. Чистая текущая стоимость – годовое увеличение чистой наличности, умноженное на коэффициент дисконтирования.

 

  1. Общая текущая стоимость покупки – сумма цифр по стр.18.
  2. Посленалоговая стоимость лизинга – годовой лизинговый платеж за вычетом суммы налога.
  3. Возможность покупки в конце контракта, если корпорация решит купить оборудование в конце сделки.
  4. Всего – годовое движение наличности, относящееся к лизингу (расходы).
  5. Коэффициент дисконтирования (см стр.17).
  6. Чистая текущая стоимость лизинга – сумма цифр по стр.25.
  7. Общая текущая стоимость лизинга – сумма цифр по стр.25.
How to Stop Missing Deadlines? Follow our Facebook Page and Twitter !-Jobs, internships, scholarships, Conferences, Trainings are published every day!